Цб решил поменять правила инвестирования для нпф

ЦБ решил поменять правила инвестирования для НПФ

Фонды могут купить не более 5% от предложенных бумаг /Андрей Гордеев / Ведомости

ЦБ уточнил правила, согласно которым негосударственные пенсионные фонды (НПФ) могут инвестировать накопления граждан в акции российских компаний при IPO. Об этом говорится в указании регулятора, которое вступает в силу с 6 февраля.

Теперь фонды могут участвовать в IPO, если стоимость размещаемых акций превышает 50 млрд руб. Купить они могут не более 5% от предложенных бумаг.

Есть и другие требования: у эмитента должен быть рейтинг инвестиционного уровня, а также договор с маркет-мейкером.

Кроме того, сделка должна совершаться на условиях предпоставки ценных бумаг со стороны контрагента или на бирже на условиях поставки против платежа.

Эти требования добавляются к уже существующим: фонды могут покупать только те акции, которые включены в котировальный список первого уровня, в индекс Мосбиржи или ее биржевой сектор для наиболее крупных высокотехнологичных компаний.

Эти требования не нуждаются в изменениях, указывает представитель ЦБ. До размещения акции в индекс попасть не могут. Но правила Московской биржи позволяют включать бумаги в котировальный список до их биржевого размещения, говорит представитель регулятора.

Случаи, когда бумаги были включены в котировальный список первого уровня до начала торгов, были, подтверждает представитель Московской биржи: так было при IPO Объединенной вагонной компании, Новороссийского комбината хлебопродуктов и «Европлана» (сейчас «Сафмар финансовые инвестиции»).

Кроме того, новое указание ЦБ разрешает НПФ инвестировать в концессионные облигации без кредитного рейтинга при условии, что третьей стороной концессионного соглашения является субъект России.

Пенсионные фонды должны больше вкладывать в корпоративный сектор, говорил на прошлой неделе первый зампред ЦБ Сергей Швецов. Их нужно «выдалбливать» из финансового сектора и частично из государственного долга, указывал он. По итогам девяти месяцев прошлого года НПФ нарастили долю ОФЗ в портфелях пенсионных накоплений с 23,7 до 37%.

«У меня тоже здесь есть определенное раздвоение. Для защиты человека, я считаю, что инвестиция в ОФЗ в сегодняшних реалиях – это оптимальный способ: более чем на 10 лет ты фиксируешь хорошую реальную доходность при планах по инфляции в 4%.

Планируемая доходность в 5% – это просто шоколад для пенсионного фонда, который хочет, не очень напрягаясь, но с большой гарантией получить результат для своих клиентов», – говорил Швецов (цитата по «Интерфаксу»).

Но с точки зрения экономики фондам нужно больше инвестировать в корпоративный сектор, указывал он.

«Лошадь должна быть впереди телеги – сначала должны быть компетенции, способность зарабатывать на большем риске больший доход. Мы должны видеть, что индустрия наращивает компетенции, и уже после этого принимать какие-то действия по подталкиванию ее к принятию большего риска», – говорил Швецов.

Цб меняет правила инвестиций для нпф

Банк России существенно сузил возможности по размещению пенсионных накоплений НПФ в банковские активы. Взамен фонды получат право инвестировать в акции высокотехнологичных компаний. Размен, по оценке участников рынка и экспертов, неравноценный.

ЦБ решил поменять правила инвестирования для НПФ

  • Вчера Банк России объявил о направлении на регистрацию в Минюсте новой версии постановления, устанавливающего ограничения на инвестирование пенсионных накоплений НПФ.
  • Новые требования будут способствовать увеличению вложений НПФ в реальный сектор, включая высокотехнологичные отрасли,— подчеркивается в сообщении регулятора.
  • Текста документа в свободном доступе пока нет, хотя отдельные его положения ЦБ вчера раскрыл.

Из принципиально новых возможностей НПФ, прописанных в документе, лишь покупка за счет пенсионных накоплений акций высокотехнологичных предприятий (с капитализацией не менее 6 млрд руб.), допущенных к торгам в сегменте «РИИ-Прайм» Московской биржи. Другие положения в том или ином виде рынку уже известны.

В итоге в нем осталась возможность инвестировать в недвижимость через приобретение паев инвестиционных фондов (для неквалифицированных инвесторов), не имеющие рейтинга облигации (включенные в высший котировальный список), а также сохранить до погашения ипотечные сертификаты участия (ИСУ, с оценкой от «надежного оценщика»).

Однако шансов на то, что НПФ смогут широко воспользоваться новыми возможностями для инвестирования, немного. Совокупная доля высокорисковых вложений, к которым относятся ИСУ, облигации без рейтинга и акции высокотехнологичных компаний, ограничена 10% от активов фондов.

По нашим оценкам, доля подобных инструментов в портфелях НПФ в среднем превышает 20%,— говорит директор департамента риск-менеджмента «ЕФГ Управление активами» Александр Баранов.— Для приобретения акций компаний инноваций или паев ПИФов управляющим средствами пенсионных накоплений НПФ придется прежде реализовать инструменты на сумму около 250 млрд руб.

Вложения в стартапы предусматривают формирование дополнительных резервов, что может привести к снижению прибыли по МСФО, указывает руководитель НПФ из топ-10 по активам.

При этом заданный Банком России тренд на последовательное снижение банковских вложений НПФ (сейчас они могут составлять 40%, к 1 января 2019 года эта доля снизится до 30%) в новом варианте документа стал еще жестче. Расширена расчетная база по таким вложениям: теперь ее дополнят короткие (до трех месяцев) депозиты и облигации, а также средства на расчетных счетах.

В связи со снижением ставок по депозитам приоритетным для нашего фонда направлением инвестирования являются облигации предприятий реального сектора,— отмечает директор департамента инвестирования и доверительных операций НПФ Сбербанка Василий Иванов.

«Сокращение лимита на вложения в банковский сектор нас не затрагивает»,— уверен он. Впрочем, не все участники пенсионного рынка настроены столь оптимистично.

По итогам кампании по переводу накоплений ее лидеры покажут значительный нетто-приток средств, при получении которых перекрыть лимит ЦБ на банковские вложения проще простого,— указывает руководитель крупного НПФ.

Как отмечает гендиректор НПФ «ЛУКОЙЛ-Гарант» Денис Рудоманенко, за номинальным расширением на самом деле стоит фактическое сужение инвестиционных возможностей: уменьшается доля банковского сектора, составляющего почти весь денежный рынок, более половины облигационного и четверть рынка акций.

НПФ будут вынуждены отказаться от принятия какого-либо значимого риска по портфелям. А это чревато падением доходности,— предостерегает эксперт.

Источник: finance.rambler.ru

Цб меняет гражданам правила инвестирования в недвижимость

ЦБ решил поменять правила инвестирования для НПФ © Reuters. Цб меняет гражданам правила инвестирования в недвижимость

Банк России собирается существенно сократить возможности инвестировать в коммерческую недвижимость через закрытые паевые фонды для широкого круга инвесторов. По мнению ЦБ, риски вложения в такие объекты слишком высоки. Представители управляющих компаний считают, что дополнительные требования к таким фондам позволят защитить неквалифицированных инвесторов, но быстрое переформатирование или ликвидация ЗПИФов приведет к значительным потерям пайщиков, пишет «КоммерсантЪ».

В ЦБ признают, что офисный или торговый центр с большим количеством системных арендаторов и хорошим потоком денег — прекрасный объект для инвестирования, однако видят проблему в том, что на уровне регулирования непросто разграничить вложения в подобный центр и в «гараж посреди чистого поля». «Достаточно одного случая, в котором кто-то потеряет свои деньги, и поднимется шум, вспомните валютных ипотечников»,— поясняет господин Габуния.

Риски усиливает подверженность рынка коммерческой недвижимости влиянию кризиса, отмечают аналитики.

Однако при таком рынке резкое изменение правил игры для неквалифицированных инвесторов может обернуться для них потерями, опасаются в управляющих компаниях. «Компании будут вынуждены либо переформатировать фонды, либо закрыть их. На текущем вялом рынке продажа объектов крайне затруднена.

В этом случае пайщики рискуют получить большие убытки»,— говорит представитель одной из управляющих компаний. Другой собеседник «Ъ» опасается короткого переходного периода, за который будет невозможно провести все сделки по переформатированию фондов, что также приведет к потерям для пайщиков.

Несколько компаний, имеющих ЗПИФы недвижимости, создали рабочую группу и обратились к регулятору с просьбой пересмотреть ограничения по части вложений физлиц в коммерческую недвижимость.

Впрочем, как признают даже некоторые члены рабочей группы, создать систему требований, которая исключала бы риски для пайщиков, крайне сложно. «Требование обязательной арендной составляющей для коммерческой недвижимости не гарантия защиты инвестора: объект можно сдать в аренду за один рубль, и формально правила не будут нарушены»,— указывает один из участников рынка.

ЦБ намерен рассмотреть предложенные участниками рынка меры, пишет «Ъ».

По данным Национальной лиги управляющих, на середину года на рынке действовало около 230 ЗПИФов для широкого круга инвесторов, имевших в своем составе недвижимость. Стоимость чистых активов этих фондов на 30 июня составляла 345 млрд руб. 174 млрд руб. приходилось на рентные фонды, которые в большинстве своем имели объекты коммерческой недвижимости.

Предупреждение: Fusion Media

Цб предлагает изменить правила инвестирования пенсионных резервов нпф

МОСКВА, 31 января. /ТАСС/. Банк России предлагает разрешить негосударственным пенсионным фондам инвестировать средства в новые категории активов, соответствующий проект указания опубликован для публичного обсуждения на сайте регулятора. Кроме того, предлагается изменить ряд требований к уже разрешенным для инвестирования резервов активам.

Расширяется перечень доступных для инвестирования облигаций — туда добавляются бумаги российских госкорпораций (при этом облигации должны быть концессионными и удовлетворять требованиям ЦБ по рейтингу).

Проект указания разрешает инвестировать резервы в акции российских непубличных акционерных обществ и отменяет требование о допуске акций к организованным торгам (в последнем случае устанавливается 10-процентное ограничение); предъявляет требования к инвестиционным паям для неквалифицированных инвесторов.

В качестве новых объектов инвестирования пенсионных резервов регулятор предлагает ввести права требования из договоров страхования жизни участников НПФ и активов, входящих в состав пенсионных резервов (при этом у страховщика должен быть рейтинг не ниже уровня, определенного советом директоров ЦБ).

Кроме того, объектом для инвестирвания могут стать доли в уставных капиталах российских ООО, доли в общем имуществе инвестиционного товарищества, права требования из договоров по управлению пенсионными резервами и иные активы, которые фонд получил в результате ликвидации контрагента или получения доходов по ценным бумагам.

Все эти активы регулятор считает активами с повышенной степенью риска, и в них НПФ может инвестировать совокупно не более 10% резервов, следует из проекта указания.

Документом предлагается запретить НПФ покупать новые ипотечные сертификаты участия (ИСУ, ЦБ продолжает курс на исключение этих бумаг из активов НПФ). Также ЦБ предлагает установить дополнительные требования к банкам, куда НПФ инвестируют средства пенсионных резервов.

Кроме того, Центробанк предлагает расширить возможности для инвестирования пенсионных резервов в иностранные активы (сейчас вложения в иноактивов пенсионных накоплений НПФам запрещены). Проект указания расширяет перечень иностранных государств, ценные бумаги которых можно приобретать в состав пенсионных резервов — туда включаются государства-члены ЕС, ЕАЭС, ОЭСР, БРИКС.

Разрешается приобретение любых ценных бумаг международных финансовых организаций при наличии необходимого уровня рейтинга, при этом вводятся дополнительные требования к иностранным инвестфондам. ЦБ также предлагает уточнить требования к оценке объектов недвижимости, в которые фонды инвестируют резервы, и производным финансовым инструментам.

Требования к структуре резервов

ЦБ предлагает снизить лимит на размещение резервов в активы банковского сектора (депозиты и депозитные сертификаты) с 80% до 40%, с последующим сокращениям до 30% в течение полутора лет.

15-процентный лимит на вложения в бумаги одного эмитента предлагается заменить на такой же лимит на вложения в активы группы связанных лиц, с последующим снижением до 10% в течение 2,5 лет.

70-процентный лимит на вложения резервов в акции российских АО предлагается заменить на 40-процентное ограничение вложений в любые акции (российские и иностранные), плюс вводится ограничение на вложение в акции одного эмитента — с 10% с последующим снижением до 5%. 10-процентный лимит устанавливается на стоимость сделок репо и производных финансовых инструментов.

Проект указания отменяет ограничения на инвестирование резервов в облигации юрлиц, государственные ценные бумаги одного выпуска, в акции акционерных фондов и паи, которыми управляет одна УК и ценные бумаги, выпущенные вкладчиком фонда.

ЦБ рассчитывает, что указание вступит в силу во 2 квартале 2018 года, публичное обсуждение продлится до 1 марта.

Читайте также:  Стало известно, как проиндексируют пенсионные выплаты военным пенсионерам в 2019-2021 гг.

Пенсионные резервы формируются за счет добровольных взносов в рамках системы негосударственного пенсионного обеспечения (НПО). По данным ЦБ за 9 месяцев 2017 года, объем пенсионных резервов в НПФ составил 1,1 трлн рублей (для сравнения — объем пенсионных накоплений в НПФ, сформированных в рамках обязательного пенсионного страхования, составил 2,4 трлн рублей).

Цб разрешит пенсионным фондам инвестировать в зарубежные компании :: финансы :: рбк

Кроме того, ЦБ расширяет список активов, в которых разрешено размещать средства НПО.

К ним добавляются облигации государственных корпораций (бумаги должны быть концессионными и удовлетворять требованиям ЦБ по рейтингу), объекты недвижимости (например, жилые и нежилые помещения в многоквартирном доме) и производные финансовые инструменты (если их предметом являются активы, которые могут составлять пенсионные резервы). При этом отменяется требование размещать резервы только в акции публичных компаний. Это даст возможность фондам покупать долевые бумаги вне биржи.

Проект указания предусматривает как отмену некоторых существующих ограничений, так и введение новых.

Так, регулятор устанавливает дополнительные требования к банкам, в которых могут быть размещены резервы, — например, наличие кредитного рейтинга — А- (RU).

Нежилая недвижимость, которая может быть доступна для вложений НПФ, ежегодно должна приносить выручку собственникам не менее чем 100 млн руб. и независимо оцениваться в течение последних десяти лет.

Центробанк предусмотрел и новые лимиты для размещения пенсионных резервов, похожие на ограничения при инвестировании накоплений. Проект предусматривает сокращение суммарного объема размещения резервов в банках до 40% (сегодня — 80%) с постепенным его сокращением до 30% в течение 1,5 лет.

Кроме того, НПФ не смогут выкупать более 15% бумаг связанных лиц (сегодня действует ограничение в 15% на одного эмитента). Эту норму регулятор хочет снизить до 10% в течение 2,5 года. Планка по объему вложений в акции компаний (как российских, так и зарубежных) будет понижена с 70 до 40% от всего портфеля.

При этом объем вложений в одну бумагу будет ограничен 10% (в течение 2,5 года снижен до 5%).

Облигации субъектов России и муниципальные ценные бумаги в портфелях тоже ограничат — с нынешних 80% для каждого вида бумаг в отдельности до 40% в совокупности.

Регулятор добавляет и лимит на размещение в активах с «повышенной степенью риска»: 10% для российских акций, недопущенных до биржи, инвестиционных паев, прав требования из договоров страхования и других. Есть ограничения и на сделки РЕПО и производные финансовые инструменты — в них можно размещать не более 10% от портфеля резервов.

В течение трех лет ЦБ планирует убрать пенсионные деньги из ипотечных ценных бумаг и паев неквалифицированных инвесторов, состав активов которых нарушает требование по соответствию составу пенсионных резервов (сейчас в паи могут входить активы, в которых резервы не могут размещаться напрямую).

ЦБ рассчитывает, что указание вступит в силу во втором квартале 2018 года.

Проект можно назвать революционным, потому что он существенно меняет правила размещения пенсионных резервов, объясняет директор группы рейтингов финансовых институтов АКРА Юрий Ногин.

Пенсионные резервы, согласно законодательству, это частные средства граждан в отличие от накоплений, которые считаются государственными, напоминает Ногин.

«Поэтому несколько странно, что регулятор ужесточает правила инвестирования и частных денег», — указывает он.

Проект не стал для НПФ сюрпризом — рынок давно ожидал, что контроль за резервами будет становиться все строже, говорит управляющий директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Павел Митрофанов.

По его словам, указание продолжает политику ЦБ к снижению рисков на пенсионном рынке.

«К пенсионным резервам ЦБ всегда применял меньше ограничений и контроля, чем к пенсионным накоплениям, — однако, как показывает нынешний проект, разница будет постепенно сходить на нет», — уверен он.

Центробанк явно продолжает политику ужесточения требований ко всем пенсионным деньгам — что, разумеется, в некотором смысле связывает фондам руки», — говорит Ногин. «Эти дополнительные лимиты могут привести и к снижению доходности, начисляемой на счета граждан», — указывает он.

Среди российских эмитентов не так много бумаг, которые бы соответствовали всем правилам размещения резервов, а новые лимиты могут привести к тому, что НПФ будет сложно привести портфели в соответствие с законодательством, замечает Ногин.

С другой стороны, Центробанк впервые хочет разрешить фондам размещать резервы в зарубежных активах, что тоже прогрессивный шаг, указывает аналитик.

Возможность размещения средств в бумагах иностранных эмитентов — тоже способ снижения уровня риска для НПФ, так как у них появляется более широкий выбор качественных ценных бумаг, соглашается Митрофанов.

Анна Холявко

Цб вводит новые правила инвестирования для нпф — проект "ruspension.ru"

Проект соответствующего постановления опубликован вчера на сайте Центробанка. Согласно нему, участникам рынка ограничат возможности по вложению средств в банковские активы, а также в дружественные собственникам проекты. Взамен игрокам откроют доступ к некоторым рыночным инструментам — валютным облигациям, паевым фондам и акциям высокотехнологичных компаний.

Это уже четвертый с середины прошлого года проект постановления, устанавливающего для негосударственных пенсионных фондов (НПФ) все новые ограничения на инвестирование накоплений граждан.

Сейчас НПФ могут инвестировать в банковские активы до 40% портфеля. Эту долю предлагается сократить до 25%. На проекты компаний, которые как-либо связаны с самим фондом или его учредителями, можно будет направлять до 15% инвестпортфеля вместо нынешних 25%. Придется отказаться и от покупки так называемых ипотечных сертификатов участия.

При этом НПФ будет разрешено зарабатывать на недвижимости, а именно покупать паи инвестиционных фондов. Также НПФ получат более широкий доступ и на фондовый рынок. Так, до 5% портфеля можно будет направить на покупку акций высокотехнологичных компаний. Также будет разрешено выпускать некоторые высокорисковые финансовые инструменты (доля вложений в них не должна превышать 10% портфеля).

Объем пенсионных накоплений в НПФ по итогам I квартала 2016 года впервые превысил объем накоплений, находящихся под управлением государственной управляющей компании ВЭБ. Так, объем накоплений под управлением ВЭБ опустился ниже 1,8 трлн рублей, а НПФ аккумулировали уже практически 2 трлн рублей.

Большую часть доверенных средств, по данным ЦБ, НПФ направляют на покупку корпоративных облигаций (порядка 800 млрд руб.) На втором месте — банковский сектор (чуть больше 300 млрд руб.).

«Пенсионным фондам дается больше возможностей.

Насколько это изменит ландшафт отрасли и институционную модель пенсионных фондов? …Наличие просто наибольшего количества инструментов в портфеле негосударственного пенсионного фонда для клиента говорит о том, что у него доходность будет и лучше, и стабильнее.

Но сказать, что это какая-то серая лошадка, которая до этого стояла в стойле, ее выпустили, на нее поставишь, и это точно приведет тебя в №1, — в №1 в любом случае приводит классика: это акции и облигации», — сказал «Коммерсантъ FM» президент Национальной лиги управляющих Дмитрий Александров .

Как ожидается, новые требования к инвестированию пенсионных накоплений вступят в силу в четвертом квартале текущего года. Принятие данного постановления станет очередным шагом в повышении эффективности деятельности НПФ в целом, включая повышение эффективности их инвестиционной деятельности.

Фондам дадут три года на портфель

Регулятор хочет установить переходный период в три года для того, чтобы негосударственные пенсионные фонды (НПФ) привели свои портфели в соответствие с новыми правилами инвестирования пенсионных резервов.

Фонды боятся, что не уложатся даже в эти сроки с реализацией активов без убытков для клиентов. Но позиция регулятора выглядит достаточно гибкой.

ЦБ явно готов к диалогу по отдельным случаям, считая главной задачей стимулировать НПФ активнее приводить в порядок портфели пенсионных резервов.

На прошлой неделе состоялась встреча частных пенсионных фондов с представителями регулятора, рассказали “Ъ” несколько ее участников. Среди прочих обсуждался вопрос применения новых правил размещения пенсионных резервов, которые должны вступить в силу в третьем квартале (см. “Ъ” от 29 апреля).

Согласно данным Банка России, объем пенсионных резервов НПФ на конец первого квартала достиг 1,3 трлн руб. Количество участников программ негосударственного пенсионного обеспечения (НПО) составило 6,2 млн человек, средний счет такого участника — 186,2 тыс. руб.

На начало года НПФ больше всего инвестировали резервы в корпоративные облигации (39,1% от совокупного портфеля фондов), паевые инвестиционные фонды (ПИФ, 18%), гособлигации (14,2%) и акции (12,2%).

С этого года НПФ в отношении портфелей пенсионных резервов проводят обязательное стресс-тестирование.

Представленный ЦБ в апреле проект нормативного акта, позволяя фондам самостоятельно, без участия управляющей компании (УК) инвестировать средства пенсионных резервов, вводит жесткие ограничения по инструментам в портфелях НПФ по НПО, дублируя во многом положения действующих правил инвестирования пенсионных накоплений. На рисковые активы (корпоративные облигации низкого кредитного качества и низколиквидные акции, в том числе входящие в активы ПИФов, а также доли в непубличных акционерных обществах, находящихся в закрытых ПИФах) установлен лимит в 10%.

Ряд частных фондов, оперирующих пенсионными резервами, в том числе крупных, могут нарушить установленные лимиты по рисковым активам, поскольку они приобретались еще по старым правилам, а оперативно реализовать их невозможно, жаловались ЦБ некоторые участники встречи, рассказывают собеседники “Ъ”. Регулятор готов дать им переходной период в три года, в течение которого НПФ должны будут привести свои активы в соответствие с новыми ограничениями.

Однако фонды считают срок недостаточным. «Даже когда вводились ныне действующие ограничения по размещению пенсионных резервов, срок на приведение портфелей в соответствие с ними был отведен больший (по словам участников рынка, около пяти лет.

“Ъ”)»,— отмечает топ-менеджер одного из фондов, оперирующих только пенсионными резервами.

По его словам, у НПФ есть такие активы (в частности, вложения в непубличные компании в проектах, рассчитанных на пять-семь лет), которые в ближайшие годы можно реализовать только с большим дисконтом, что выльется в потерю прибыли для клиентов.

«Для обычных активов три года вполне нормальный срок, но, например, для закрытых ПИФов это сделать, конечно, тяжело»,— соглашается другой топ-менеджер НПФ, участвовавший во встрече.

Гендиректор консалтинговой компании «Пенсионные и актуарные консультации» Евгений Якушев согласен, что три года — небольшой срок «в условиях стагнирующей экономики и невпечатляющей динамики рынка».

По его словам, реализовать низколиквидные активы без убытка для клиентов будет «крайне сложно».

Представители ЦБ выразили готовность обсуждать возможность увеличения сроков реализации для некоторых активов, содержащихся в портфелях НПФ, рассказали двое собеседников “Ъ”.

«Скорее всего, это будет пассивное нарушение, по которому регулятор выпишет предписание об устранении, в каждом конкретном случае будет предусмотрен свой срок»,— отмечает один из источников “Ъ”.

Но, добавляет один из топ-менеджеров НПФ, в результате встречи участники рынка «поняли, что процесс необратим, довольны фонды или нет».

В ЦБ не ответили на запрос “Ъ”. По мнению Евгения Якушева, устанавливая жесткие сроки, регулятор «подталкивает НПФ к скорейшей расчистке активов для улучшения их качества, но, судя по всему, осознавая экономическую ситуацию, готов пойти с фондами на диалог по ряду их инвестиций».

Илья Усов

Читайте также:  Детские пособия в новосибирске и новосибирской области в 2020 году

Пенсионный фонд России (ПФР) направил в Минтруд письмо с просьбой рассмотреть возможность отвязать назначение накопительной пенсии от начала выплат по страховой пенсии. Об этом заявил представитель ПФР на встрече с НПФ, состоявшейся на минувшей неделе, рассказали несколько ее участников.

В настоящее время пенсионные накопления выплачиваются застрахованному лицу единовременно, если рассчитанный размер ежемесячных выплат не превышает 5% по отношению к его ежемесячным выплатам страховой пенсии по старости.

В прошлом году возраст назначения страховой пенсии был повышен, но по пенсионным накоплениям остался прежним (55 лет для женщин и 60 лет для мужчин).

Таким образом, ПФР теперь должен рассчитать, какая страховая пенсия могла быть назначена для граждан в этом возрасте и, исходя из него, определять способ выплат — пожизненная пенсия или единовременная выплата. Как сообщили три собеседника “Ъ”, ПФР предложил увязать способ выплаты с другими показателями.

Например, привязать назначение пенсии к прожиточному минимум пенсионеров (средний уровень по России — 8,85 тыс. руб. в 2019 году). «Если пенсия по накопительной компоненте получается ниже, чем 10% от прожиточного минимума пенсионера, то тогда могла бы назначаться единовременная выплата, если выше, то пожизненная»,— привел позицию ПФР один из участников встречи. Ни в ПФР, ни в Минтруде в выходные не ответили на запрос “Ъ”.

Илья Усов

Цб планирует расширить возможности нпф по инвестированию пенсионных резервов

МОСКВА, 31 янв — ПРАЙМ. Департамент коллективных инвестиций и доверительного управления Банка России разработал проект указания, расширяющий возможности негосударственных пенсионных фондов (НПФ) по инвестированию средств пенсионных резервов, говорится в материалах ЦБ.

Проект указания подготовлен взамен действующего постановления правительства от 2007 года «Об утверждении правил размещения средств пенсионных резервов негосударственных пенсионных фондов и контроля за их размещением» с целью совершенствования требований к инвестированию средств пенсионных резервов и ограничения рисков портфелей пенсионных резервов, говорится в пояснительной записке к документу.

В настоящий момент допускается самостоятельное размещение негосударственными пенсионными фондами пенсионных резервов в банковские активы, государственные ценные бумаги, инвестиционные паи ПИФов и объекты недвижимого имущества. Проект указания наделяет фонды правом самостоятельно размещать средства пенсионных резервов во все разрешенные для включения в состав пенсионных резервов активы.

Планируемая дата вступления в силу указания – II квартал 2018 года.

ОСНОВНЫЕ ТРЕБОВАНИЯ

Проект устанавливает дополнительные требования к кредитным организациям, в которых пенсионные резервы размещаются на банковские счета, в депозиты и депозитные сертификаты. В частности, предусматривается наличие у кредитной организации рейтинга не ниже уровня, установленного советом директоров Банка России.

Документ расширяет перечень облигаций, в которые можно размещать средства пенсионных резервов, за счет включения туда облигаций госкорпораций.

При этом ко всем облигациям применяется одно из следующих требований: наличие рейтинга не ниже уровня, установленного ЦБ; бумаги являются концессионными облигациями.

Также отменяется требование о допуске акций к организованным торгам и предусматривается возможность размещать пенсионные резервы в акции российских непубличных акционерных обществ.

Согласно проекту, российские инвестиционные паи для неквалифицированных инвесторов, которые могут составлять пенсионные резервы, должны быть выпущены инвестфондом, состав и структура которого приведены в соответствие с требованиями соответствующего указания ЦБ. Кроме того, в состав активов такого инвестфонда не могут входить активы, которые в соответствии с проектом указания нельзя включать в состав пенсионных резервов.

Паи для неквалифицированных инвесторов, состав активов которых нарушает требование по соответствию составу пенсионных резервов, должны быть выведены из состава пенсионных резервов в течение трех лет.

Проект указания продолжает заложенный курс на исключение ипотечных сертификатов участия из состава активов фондов.

С момента вступления проекта указания в силу за счет средств пенсионных резервов будет запрещено приобретать новые ипотечные сертификаты участия, а уже имеющиеся должны быть распроданы в течение трех лет.

При этом облигации с ипотечным покрытием разрешается приобретать в состав пенсионных резервов при условии соблюдения требований, применяемых к российским бондам.

Проектом расширяется перечень иностранных государств, ценные бумаги которых можно приобретать в состав пенсионных резервов. В него включаются государства – члены ЕС, ЕАЭС, ОЭСР, БРИКС. Также расширяется перечень бирж, на которых должны обращаться указанные активы, за счет включения бирж на территории этих государств.

Разрешается приобретение любых ценных бумаг международных финансовых организаций при наличии рейтинга не ниже уровня, установленного ЦБ. К требованиям к иностранным инвестиционным фондам добавлены условия о том, что это должны быть фонды для розничных инвесторов, стоимость чистых активов которых составляет не менее 100 миллионов долларов США или евро.

  • Перечень допустимых объектов недвижимого имущества расширен за счет жилых помещений, нежилых помещений в многоквартирном доме, единых недвижимых комплексов, сооружений инженерной инфраструктуры и прав аренды земельного участка, на котором расположены объекты недвижимого имущества, составляющего пенсионные резервы.
  • При этом добавлено требование об оценке нежилой недвижимости: она должна осуществляться оценщиком, опыт оценки недвижимости которого составления не менее последних 10 лет и выручка за последний отчетный год от этой деятельности – не менее 100 миллионов рублей.
  • Документом разрешается размещать средства пенсионных резервов в производные финансовые инструменты при условии, что предметом указанных договоров являются активы, которые могут составлять пенсионные резервы.
  • НОВЫЕ ОБЪЕКТЫ ИНВЕСТИРОВАНИЯ

Проект указания предусматривает ряд новых объектов инвестирования средств пенсионных резервов. Среди них права требования из договоров страхования жизни участников фонда и активов, входящих в состав пенсионных резервов, при условии наличия у страховой организации рейтинга не ниже установленного ЦБ уровня.

Кроме того, в числе новых объектов инвестирования доли в уставных капиталах российских обществ с ограниченной ответственностью, доли в общем имуществе инвестиционного товарищества при условии, что по общим обязательствам товарищей фонд будет обязан отвечать только в пределах своего вклада, а также права требования из договоров, заключенных для целей управления активами, составляющими пенсионных резервы, и иные активы, не предусмотренные проектом указания, в случае перехода прав на них фонду в результате ликвидации контрагента либо получения доходов по ценным бумагам.

Новые требования к составу пенсионных резервов будут применяться только к новым активам. То есть те активы, которые на момент вступления в силу нового регулирования будут входить в состав пенсионных резервов и не нарушать требования действующего постановления правительства, могут оставаться там до погашения.

Исключением из данного правила станут ипотечные сертификаты участия и паи для неквалифицированных инвесторов, не соответствующие требованиям к составу пенсионных резервов, – они должны быть проданы в течение трех лет с даты вступления в силу проекта указания.

НОВЫЕ ТРЕБОВАНИЯ

Проект предусматривает сокращение совокупного объема инвестирования средств пенсионных резервов в активы банковского сектора: до 40% с момента вступления в силу проекта указания с постепенным сокращением до 30% в течение 1,5 лет. Действующее постановление правительства предусматривает лимит в 80% на размещение пенсионных резервов в депозиты и депозитные сертификаты.

В настоящее время вложения пенсионных резервов в ценные бумаги одного эмитента ограничены 15%. Для повышения степени диверсификации вложений проект указания заменяет указанное ограничение на лимит в 15% на вложения в активы группы связанных юридических лиц (за исключением центрального контрагента) с постепенным снижением до 10% в течение 2,5 лет.

Проект указания устанавливает лимит в 40% на вложения в любые акции (российские и иностранные) в совокупности. Также вводится дополнительное ограничение на вложение в акции одного эмитента – 10% с постепенным снижением до 5% в течение 2,5 лет. По действующему постановлению доля акций российских акционерных обществ может составлять не более 70%.

  1. Предусматривается также снижение доли инвестирования в облигации субъектов РФ и муниципальные ценные бумаги: с 80% для каждого вида бумаг в отдельности до 40% в совокупности.
  2. Также добавлен лимит в 10% на активы, имеющие повышенную степень риска.
  3. В указанные лимиты попадают российские акции, не допущенные к организованным торгам; российские облигации, не соответствующие требованиям проекта указания; инвестиционные паи для квалифицированных инвесторов; права требования из договоров страхования; доли обществ с ограниченной ответственностью; доли в общем имуществе инвестиционных товариществ; права требования из договоров, заключенных для целей управления активами, составляющими пенсионных резервы, а также «иные активы».
  4. Стоимость сделок репо и производных финансовых инструментов не должна превышать 10% стоимости пенсионных резервов на момент заключения сделки.
  5. Проект указания предусматривает отмену ограничений на вложения в облигации юридических лиц (было 80%), в государственные ценные бумаги одного выпуска (было 35%), в акции акционерных инвестиционных фондов и паи, управление которыми осуществляется одной управляющей компанией (было 25%), в ценные бумаги, выпущенных вкладчиком фонда (было 5%).

Опасный маневр. Как сменить НПФ и не потерять инвестдоход

Если еще несколько лет назад главной интригой переходной кампании по смене пенсионного фонда был вопрос о том, сколько заявлений людей будет одобрено ПФР, то с прошлого года самый животрепещущий момент — сколько граждане потеряют при досрочных переходах. Этот вопрос во всех смыслах чувствительный как для застрахованных лиц, так и для отрасли, поскольку чреват ростом недовольства и жалоб со стороны людей, которые лишились части своих накоплений.

На прошлой неделе ПФР подвел итоги переходной кампании 2017 года. Результаты прошлого года оказались чрезвычайно скромными по сравнению с 2016 годом, когда в ПФР было подано 12 млн заявлений и всего 6,5 млн были одобрены.

В 2017 году граждане подали 6,3 млн заявлений, из которых одобрение получили 4,9 млн.

Причина изменения динамики очевидна: после оглашения результатов проверки Счетной палаты о нарушениях в процессе перехода и приостановления деятельности удостоверяющих центров вторая половина прошлого года оказалась для кампании фактически провальной.

С одной стороны, был перекрыт основной канал поступления заявлений в ПФР, с другой — из-за многочисленных жалоб населения многие фонды всерьез занялись чисткой рядов своих агентов.

Но вот что интересно: если по количеству заявлений 2017 год значительно отстал от своего предшественника, то по потерям из-за досрочных переходов имеет все шансы на новый рекорд.

По предварительным оценкам, застрахованные лица могли лишиться порядка 55 млрд рублей. Только «молчуны» при переводе средств из ПФР в НПФ, по расчетам аналитической службы АНПФ, не досчитались 30-35 млрд рублей.

В 2016 году эти печальные для людей показатели были скромнее — 40 млрд и чуть более 27 млрд рублей соответственно.

Что это означает конкретно для человека? В среднем потери составляют 15 000 рублей для «молчунов» и 18 000 рублей для клиентов НПФ. Небольшая, скажете, сумма. Для кого-то, замечу, большая, но это средний расчет потерь.

Как показывает практика, при досрочном и необдуманном переходе можно лишиться до 25% пенсионных накоплений. В прошлом году один из клиентов НПФ потерял более 100 000  рублей, другой — 90 000 рублей.

Как указывала Счетная палата по итогам проверки отдельных НПФ, в 2016 году максимальная индивидуальная потеря составила 500 000 рублей.

О чем свидетельствуют результаты переходной кампании-2017? Не взирая на все жалобы и просветительскую работу, которая была проведена в прошлом году фондами, люди все равно продолжили переводить свои накопления досрочно, теряя инвестиционный доход. В чем же причина этого парадокса, если это явление можно считать парадоксом?

Начнем «от Адама». С 2015 года в стране действует новый порядок, который поделил заявления застрахованных лиц на срочные и досрочные. Разница принципиальная. В первом случае перевод средств осуществляется через пять лет после одобрения заявления, если за это время человек не передумает.

Читайте также:  Субсидия на выполнение государственного задания: порядок и условия предоставления, расчет

Минус этого формата — ограничение маневра при выборе нового фонда. Но есть и плюс — накопления в положенный срок переводятся полностью вместе с инвестиционным доходом, в том числе и тем, который получен в последнюю пятилетку. Для досрочной формы заявления этот плюс оборачивается минусом.

Средства в новый фонд поступят по результатам переходной кампании, но за вычетом инвестиционного дохода.

Более 99% заявлений, которые подаются, являются досрочными. Наверное, можно было бы подумать, что граждане пошли на потери осознанно, дабы сменить фонд оперативно.

Предположим, человек так недоволен доходностью своего фонда, что уверен, будто другой НПФ сможет не только компенсировать утраченные средства, но и быстро их приумножить.

Но, увы, это не так — 2016 год, который стал рекордным по количеству жалоб застрахованных лиц, показал, что люди просто не были информированы о риске потери инвестдохода, поэтому, обнаружив этот факт, писали жалобы и высказывали недовольство на всевозможных публичных площадках.

Но это верхушка айсберга. Изменение порядка переходов — химический реактив, который проявляет проблему. Причина же этой проблемы «зарыта» в 2014 году, когда правительство впервые объявило мораторий на пенсионные накопления. Эта практика продолжается и по сей день. Перекрыв новые поступления в систему накоплений, государство фактически сделало эту систему замкнутой.

Получить новые деньги фонды могут исключительно из ПФР от так называемых «молчунов» или за счет переманивая клиентов друг у друга. Внезапно разговорившиеся на фоне очередных перемен «молчуны» — ресурс по состоянию на 2014 год хотя и существенный, но исчерпаемый.

Фонды активно включились в борьбу за клиента, что на фоне нового порядка переходов не способствовало информированию о риске потери инвестдохода.

Понятное дело, что если бы агент, убеждая застрахованное лицо перевести накопления в свой фонд, акцентировал внимание на потери инвестдохода, то финал такой беседы был бы не в его пользу.

Именно поэтому 2016 год никого ничему не научил. Под воздействием мощной агитации люди соглашались переводить свои накопления в досрочном порядке, не имея понятия, что при этом теряют свои деньги. И фонды по-прежнему не были заинтересованы в том, чтобы сообщать о потере инвестдохода. Замкнутый круг, который нужно разрывать и очень быстро.

Проблему надо решать кардинально. Прежде всего необходимо внести законодательные изменения в порядок переходов. Здесь есть два принципиальных момента.

Во-первых, очевидно, что если застрахованное лицо будет подавать заявление текущему страховщику, то он сделает все, чтобы проинформировать человека обо всех рисках, в том числе о потере инвестдохода.

Это абсолютно рациональный расчет на то, что текущий фонд заинтересован в том, чтобы удержать клиента. Более того, обязанность об информировании клиента обо всех рисках должна быть прописана законодательно.

Во-вторых, передача заявлений в ПФР должна осуществляться только по максимально защищенным каналам, в том числе с использованием квалифицированной электронной подписи. Подобное изменение минимизирует риск несанкционированных переводов, которые также лишают граждан части их накоплений.

И последнее: утвердившаяся у нас в стране патерналистская модель приучила граждан к тому, что они ни за что не отвечают. Это касается и финансовых решений. Как кажется соотечественникам, в случае ошибки все равно во всем будет виновато государство и все потери им компенсирует.

Довольно часто государство действительно уступает этому социальному давлению, но не в случае с потерей инвестдохода при переходе из фонда в фонд. Конечно, зачастую люди воспринимают пенсионные накопления как виртуальные средства с туманной перспективой их получения в будущем.

Тем не менее нести ответственность за то, как распорядиться накоплениями, должны и граждане.

Перед подачей заявления необходимо досконально узнать все подробности об условиях перехода и серьезно обдумать свое решение. Возможно, кто-то готов на осознанную потерю инвестдохода, считая принципиально необходимым перевести свои накопления в другой фонд.

Если нет, то нужно выяснить, в каком году истекает пятилетний срок. Ближайший дедлайн для «молчунов» — 2020 год. Для клиентов НПФ все зависит от того, когда их средства поступили в выбранный фонд.

И тут нужно быть особенно внимательными, поскольку смена фонда по принципу перчаток может обернуться неоднократными потерями. 

Forbes напоминает, что большинство негосударственных пенсионных фондов по итогам последних пяти лет (2012-2016 годы) не смогли обогнать по доходности накопленную инфляцию (50,49%) и показатель ВЭБ (49,7%). Больше инфляции в этот период удалось заработать лишь НПФ «Согласие» (63,7%), НПФ Газфонд пенсионные накопления» (57,4%), НПФ ВТБ (51,4%).

Цб разрешил вкладывать пенсионные накопления в стартапы

Банк России предлагает разрешить инвестировать до 5% средств пенсионных накоплений в венчурные проекты. Это следует из проекта положения, которое во вторник опубликовал ЦБ и которое устанавливает новые требования по инвестированию средств пенсионных накоплений негосударственными пенсионными фондами (НПФ) и управляющими компаниями (УК).

 ЦБ рассчитывает, что такое изменение политики позволит перенаправить длинные пенсионные деньги (3,8 трлн рублей) на поддержку экономики и диверсифицировать портфели фондов. Эксперты более скептичны и уверены, что венчурные инвестиции потребует от фондов беспрецедентного уровня экспертизы проектов.

Иначе могут пострадать деньги будущих пенсионеров и сами фонды.

С одной стороны, регулятор выступил с существенным ужесточением правил инвестирования пенсионных накоплений. Так, планируется, что с 1 июля 2018 года максимальная доля, которую фонды смогут вкладывать в банки, снизится с 40 до 25%.  А в 2019 году регулятор намерен запретить для вложений пенсионных денег ИСУ (ипотечные сертификаты участия).

С другой стороны, Центробанк расширил инвестиционные возможности фондов и УК, разрешив им инструмент, который считается высокорискованным. Как указывается в проекте положения, не более 5% средств можно будет вложить в акции российских акционерных обществ, допущенных к торгам в сегменте РИИ-Прайм ЗАО «Фондовая биржа ММВБ».

Это акции небольших высокотехнологичных быстрорастущих компаний, выходящих на IPO.

Впервые вопрос инвестирования средств пенсионных накоплений в венчурные проекты был поднят в августе 2014 года, когда премьер-министр Дмитрий Медведев дал поручение проработать такую возможность. С таким предложением выступил экспертный совет при правительстве. И речь тогда шла об $1 млрд. По информации «Известий», саму идею активно лоббировал глава «Роснано» Анатолий Чубайс.

О возможности инвестировать пенсионные деньги в стартапы в декабре прошлого года говорил и первый зампред ЦБ Сергей Швецов. Но он отмечал, что необходимым условием для этого будет выстроенная система риск-менеджмента в пенсионных фондах.

Как недавно рассказывал в интервью «Известиям» замминистра экономического развития Олег Фомичев, по инвестированию средств пенсионных накоплений у Минэкономразвития, поддерживающего идею, постоянно шел диалог с Минфином, который выступал против.

По словам Олега Фомичева, есть два способа направить средства НПФ на такие проекты — через разрешение им доступа к венчурным фондам либо через участие в секторе РИИ Мосбиржи.

Центробанк, который колебался по вопросу вложения пенсионных денег в стартапы — в частности, Сергей Швецов говорил, что нужно достаточно много времени на проработку этой идеи, — внезапно внес последний вариант в проект положения. 

Но готовы ли к ней финансовые рынки? По итогам 2015 года общий объем инвестиций венчурных фондов на российском рынке превысил 32 млрд рублей, при этом потенциальный объем средств пенсионных накоплений, которые НПФ смогут инвестировать в высокотехнологичные компании на площадке Мосбиржи, а это не более 5% их инвестпортфеля, по состоянию на I квартал 2016 года оценивается в 190 млрд рублей, пояснил «Известиям» старший аналитик НРА Егор Иванов.

Мосбиржа заявила о создании премиального сегмента РИИ-Прайм еще летом прошлого года. Предполагалось, что листинг в нем смогут получить крупнейшие участники сектора инноваций с капитализацией не менее 6 млрд рублей, имеющие отчетность по МСФО, не менее двух независимых директоров и free-float более 10%.

В пресс-службе биржи «Известиям» сообщили, что сегмент РИИ-Прайм появится до конца года. Сейчас в секторе РИИ торгуется 35 ценных бумаг 26 высокотехнологичных эмитентов. Объем торгов акциями в РИИ с начала 2016 года составил 45,5 млрд рублей, облигациями — 81 млрд рублей. На базе сектора ведется расчет индекса ММВБ-Инновации.

С начала года он вырос почти на 17%.

Аналитик по долговым рынкам Райффайзенбанка Денис Порывай считает, что возможности для инвестиций НПФ в стартапы существуют, но фондам необходимо хорошо просчитать риски и буквально штучно собирать портфель. Если такого подхода не будет, то фонды 5% своего портфеля просто потеряют.

— Очень маленький процент стартапов выстреливает, здесь нужно быть очень квалифицированным инвестором. Если этих специфических знаний нет, то ты, скорее всего, проиграешь. Если просто равномерно распылять по всему рынку стартапов инвестиции, то можно всё потерять, — полагает аналитик.

Вместе с тем он не исключает, что предоставление НПФ такой возможности спровоцирует появление на рынке «вала стартапов», которые захотят эти деньги привлечь.

— То, что инновационный проект имеет листинг на ММВБ, вряд ли может гарантировать стабильность дохода от его акций. При инвестициях в них инвестор хочет рассчитывать на какой-то рост, а они, возможно, уже перекуплены. Качественную экспертизу торгуемость акций не отменяет, — размышляет Денис Порывай.

Далеко не все НПФ будут готовы к инвестированию в небольшие высокотехнологичные компании в связи с отсутствием понимания рынка и экспертизы, считает Егор Иванов.

— Однако для фондов, входящих в периметр крупных финансовых групп, такой экспертизой владеющих, это может быть интересно.

Но даже крупные игроки будут осторожно подходить к вопросу инвестирования на венчурном рынке.

Одними из наиболее активных игроков венчурного рынка являются дочерние структуры таких групп, как Сбербанк (SBT Venture), Промсвязьбанк (PSB Venture Fund), «ВТБ Капитал» и др., — указывает представитель НРА.

По мнению советника президента Национальной ассоциации негосударственных пенсионных фондов (НАПФ) Валерия Виноградова, важно, какие будут установлены параметры по оценке риска, потерь и возможности их списания.

— В России пока нет такого опыта вложения в венчурные компании, поэтому на первых порах вряд ли стоит ожидать существенных вложений в этот сегмент.

Когда начались разговоры по поводу возможности такого рода инвестиций — а на первых порах речь шла о вложении в стартапы пенсионных резервов, а не накоплений, — некоторые фонды оценивали их перспективы.

Однако желающих особо не нашлось, поскольку венчурные вложения — самые высокорискованные инвестиции, — подчеркивает Валерий Виноградов.

А по мнению исполнительного директора АО НПФ «Сафмар» Евгения Якушева, инвестиции НПФ в развивающиеся высокотехнологичные компании — это общемировой тренд.

— Многие западные НПФ имеют в своем инвестиционном портфеле до 5% вложений в венчурные фонды. В нашей стране государство намерено стимулировать инвестиции в российские инновационные компании, о чем неоднократно заявляли представители ведомств, — подчеркнул Евгений Якушев.

  • Банкам достанется меньше пенсионных накоплений граждан
  • Премьер дал шанс пенсионным накоплениям

Добавить комментарий

Ваш e-mail не будет опубликован. Обязательные поля помечены *